Hyvälle kriisille tulee keksiä hyvä nimi. Käynnissä on rahoitusmarkkinoiden ongelmia, joihin valtion ja keskuspankkien on täytynyt puuttua. Tämä täyttää rahoitusmarkkinoiden epävakauden kriteerin. Käynnissä olevalle kriisille tulee keksiä kuvaava nimi. Alla on muutamia ehdotuksia käytettäväksi.
Suuri inflaatio
Kirjoitin aiemmin VER-blogin nimeltä ”Suuri inflaatio”. Blogi ilmestyi 1.7.2022 ja käsittelin siinä nousevan inflaation ilmiötä. Totesin, että ilmiölle sopisi tuo nimi, sillä tilanne ja muutos aiempaan oli merkittävä. Samassa yhteydessä korkotaso kipusi kipuamistaan vuoden 2022 aikana sekä aiheutti tuskallisia tilanteita. Energiamarkkinat ajautuivat kaaokseen elokuussa 2022 ja Iso-Britannian eläkeyhtiöt kuilun partaalle. Myöhemmin opimme, että myös Silicon Valley Bankin ongelmat Yhdysvalloissa voidaan selittää myös tällä korkean inflaation aiheuttamalla korkojen nousulla sekä pankin johdon omilla virheillä.
Kryptokriisi
Jos tämän vuoden maaliskuun tapahtumat olisivat päättyneet maaliskuun 8. päivään voisimme nimittää kriisiä nimellä ”kryptokriisi”. Siihen mennessä kryptomarkkinoiden pörssipaikka FTX oli mennyt selvitystilaan marraskuussa 2022, Silvergate Bank ajautui hallittuun alasajoon sekä kryptovaluutat olivat menettäneet arvoaan syksyn ja talven kuluessa. Kryptomarkkina ei ole kuitenkaan markkina, johon viranomaisten olisi tarvinnut tulla pelastajina, joten se ei ihan täytä rahoitusepävakauden synnyttämisen kriteeristöä. Kriisi oli sittenkin laajempi.
Silicon Valley Bank kriisi
Silicon Valley Bank (SVB) ajautui kriisiin ja viranomaisten haltuun maaliskuun 10. päivänä. Koska SVB poikkesi toimintatavalta, asiakaskunnaltaan sekä riskinotoltaan muista aluepankeista, voitaisiin silloista tilannetta kuvata yhden pankin kriisiksi. SVB:n realisoitumattomat tappiot vastasivat sen omien pääomien määrää. Pankin johto otti kohtuuttomia riskejä ja viranomaiset olivat sallineet raportoinnin, jossa näistä ei tullut täysin avoimesti ilmoittaa. Markkinoille annettiin kuva, että pankki on vakavarainen. Todellisuus oli toisin, ainakin siinä vaiheessa, kun tallettajat huomasivat tilanteen.
Aluepankkikriisi
Yhdysvaltain maaliskuinen rahoitusmarkkinoiden kriisi on ajoittain muistuttanut aluepankkikriisiä. Pari aluepankkia ajautui vaikeuksiin ja epäluulo muita kohtaan kasvoi. Sijoittajat yrittävät arvata seuraavaa uhria. Merkittäviä asioita tapahtui. JPMorganin johdolla 11 pankkia ilmoitti 30 miljardin dollarin talletuksista First Republic Bankille. Yhdysvalloissa FDIC:n toimintalogiikan mukaisesti mahdollisessa kriisissä syntyvät pankkiratkaisun tappiot katetaan toimialalta kerättävillä maksuilla. Tämä kannustaa muita pankkeja jo ennenaikaisesti ratkaisemaan syntyviä ongelmia.
Pankkien kriisi
Euroopassa Credit Suisse (CS) -pankki ajautui ongelmiin maaliskuussa ja ratkaisu löytyi 19. päivänä maaliskuuta. UBS-pankki osti pankin ja viranomaiset helpottivat kaupan syntyä. SVB ja CS olivat omia tapauksiaan, joilla ei ollut mitään tekemistä toistensa kanssa. Näin voitaneen näiden kahden erillisen pankin (sekä muutaman muun) kriisiä kutsua pankkien kriiseiksi. Erillisiä tapahtumia, joissa ongelmat johtuivat ennen kaikkea väärästä johtamisesta ja kohtuuttomista riskeistä.
Finanssikriisi
Jos inflaatio, korkotaso ja kiinteistöjen arvot pysyvät halutulla polulla, vältetään laajempi pankkikriisi tai finanssikriisi. Toistaiseksi markkinoilla on luottamus siihen, että kehitys kulkee kohti parempaa. Koska pankkitoiminta ja sijoitusmarkkinat ovat herkät, tulee keskuspankkien onnistua omassa politiikassaan helpottamaan asioiden vientiä oikeaan suuntaan. Todelliselle finanssikriisille vuodelta 2008 oli aikoinaan keksitty myös toinen harhaanjohtava nimi, ”Great Recession”, jota erityisesti Yhdysvalloissa on käytetty. Euroopassa onneksi pidättäydyttiin alkuperäisessä.
QE kriisi
Kun tulee tämän kriisin jälkipyykin paikka, ei voida välttyä siltä, että joudutaan myös käymään läpi keskuspankkien harjoittamat arvopaperiostot. Keskuspankit käynnistivät ostot asteittain finanssikriisin jälkeen eivätkä ne ole päässeet irti näistä arvopapereista yli 10 vuoden aikaperiodilla. Tämä siitä huolimatta, että näiden arvopapereiden juoksuaika on rajallinen ja lainat maksetaan erääntyessä takaisin, Symbioosi valtioiden ja keskuspankkien välillä on tiivistynyt ja tämä on pitänyt korkoja alempana kuin muutoin olisi ollut sekä korkojen nousu oli merkittävämpi kuin muutoin olisi ollut. Näin yllätys oli suurempi, kun korkojen nousu lopulta tapahtui aiheuttaen nähtäviä ongelmia.
Lopuksi
Tämän kriisin nimivalintaan vaikuttaa blogin kirjoittamisen ajankohta. Blogia ei kannata kirjoittaa liian aikaisin, sillä kokonaiskuva ei ole näkyvillä ja johtopäätökset ovat puutteelliset. Jos blogin kirjoittamista odottaa liian kauan, menee kirjoitus historian kirjoituksen puolelle. Kaikki yllä luetellut kriisin nimet pitänevät paikkansa. Vallitsevassa kriisissä on kustakin pieni silaus. Kyse on pankkien kriisistä eikä pankkikriisistä.
Kirjoittaja on Valtion eläkerahaston toimitusjohtaja Timo Löyttyniemi.
